糖市看点库存高企消费低迷糖价上涨压力大黄花稔

【糖市看点】库存高企，消费低迷，糖价上涨压力大

外糖：

行情：本周外糖跌至6年半低点，美元兑雷亚尔汇率创12年新低，刺激巴西食糖出口，美元持续强势，不利于食糖市场再平衡，打压糖价的主要因素仍是全球过高的库存，以及全球食糖消费需求低迷。近期，受益于白糖需求增加，伦敦白糖升水也处于较高水平。

国际糖企：目前，国际糖价处于成本线以下，主产国巴西、印度、泰国糖企均陷入亏损状态，在巴西，停工糖厂数量增加，甘蔗业关于15/16年度的悲观预期正在显现；在印度，由于政府对甘蔗的定价过高，脱离市场规律，蔗款高企，目前清理拖欠蔗款进度进展缓慢，糖厂表示下榨季难以开榨；政府正在考虑强制糖厂出口食糖，以维持国内糖价。在泰国，虽然目前糖厂问题还未集中爆发，但国内库存水平较高，下榨季开始前，糖厂仍将面临清理库存的压力。在欧盟，由于配额销售量减少，本地糖受到廉价进口糖的冲击，销售量减少，价格下跌，糖企销售利润下滑。

天气与供应：近期巴西降雨有所减少，收割进度加快，泰国降雨恢复，利于甘蔗作物生长，印度季风降雨仍低于正常水平，最大的产区马邦预计减产30%。全球食糖供应依旧充裕，特别是印度和泰国，年度末，大量的库存需要清理，出口需求增加，施压国际市场。

整体而言，全球食糖生产仍然供过于求，天气对食糖供应的影响低于预期，加之全球消费需求放缓，国际糖价继续探底，下跌趋势短期难改。印度强制出口400万吨食糖，如果实现，将进一步加压全球市场。下榨季开始，如果主产国的减产预期实现，另外糖厂资金问题爆发，并随着库存的消耗，或将推动糖价回转。

国内：

短期行情：本周郑糖期货再度重挫，主力1601合约周跌幅达4.51%，盘中一度失守5000元/吨整数大关，本周公布的产销数据中7月销售及月末库存均不及预期，再加上市场旺季不旺销，外盘不断创出新低，大宗商品整体走弱等多种因素的共同作用下促使郑糖不断走低。7、8月份，中国从巴西买货较多，另外据海关数据，截止6月底，14/15年度国内进口食糖数量已经达到339.5万吨，尽管中国严控食糖进口，但巨大的内外价差有力的增强了进口动力，据对后期船期的监测，今年食糖进口量或将不低于上年度的405万吨，或将达到420万吨以上。预计年末将抛储，并且国家控制食糖进口的数量或将放宽，国家还有望实施直补政策，均利空糖价。郑糖仍不容乐观，短中期仍以看空为主。

长期来看，中国供应存在巨大缺口，这一缺口刺激中国买货需求增加，目前已经有国际买家开始囤货。国际原糖价格12-13美分/磅一线，国际白糖价格17-18美分/磅一线，相比国内白糖价格34-35美分/磅，是国际糖价的2倍多，价差过大引发巨大利益驱动。如果未来国内国际两个市场接轨，以目前价格水平看，国内价格虚高，国内价格需要跌1000点左右，但就目前国内生产成本而言，国内价格处于正常水平，主要是国内生产成本较高，这种结构性的矛盾难以调和。如果维持价差，国内行业监管也将存在更大的压力，政策是引导这一变化的关键因素。国际糖价目前仍在触底阶段，等待市场出清，随着国际化进程及国内改革的加快，国内国际两个市场的平衡态或将在未来2-5年内形成，结构性矛盾将得到一定缓解。 【稿件版权声明】本文为“农产品期货网”独家调研及研究结果，未经农产品期货网讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载作品中的文字、图片、图表等，如需转载，请与本网010-51289506联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。

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